关于定增利弊权衡

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最近在研究长江电力的时候,又想到一个新的问题,就是有关定增与配股到底对原股东利弊权衡。因为过去长电经历过几次这种定增的方式去融资,这种现象其实在A股其它公司也经常发生,下面我举一个简单的例子来说明这里面的关系。
我们假设一家企业我暂时把它命名为:巴芒科技。巴芒科技有两名股东分别为A与B,企业净资产为1亿,市值为2亿,总股本为1000万股,每股价格20元,ROE:20%,净利润:2000万,每股收益2元,如果A持有500万股,B也持有500万股,AB各占50%的股份,这就是巴芒科技的基础数据,一年下来他们可以各获得1000万的利润。
那么问题来了,此刻巴芒科技说要向市场定增资金,去发展新能源电池。一般而言定增价格通常低于股价20%,就以15元的价格定向增发1000万股,融资1.5亿元,去发展新能源电池项目,大家很容易就知道,目前公司股本变成2000万股,而多出来了1.5亿元可用现金,那么我们应该如何衡量与原股东的利弊权衡呢。
这里我认为有两点因素:其一,取决于这1.5新资金带来的投资回报率几何,如果这1.5亿投资的新能源电池项目,能持续稳定盈利13.5%,那么就会带来2000万的利润,A与B还是每年拿500万并没有任何变化,实际上13.5%是权衡利弊一个平衡点。当投资回报率高于这个数字的时候,定增就会有利于原股东,投资回报率低于13.5%的时候,原股东的利益就会稀释。其二,与定增价高低有关,如果定增价格过低,意味同样的股份只能在市场拿更少的钱,需要更高的投资回报率才行,如果定增价格非常高,同样定增1000万股,如果股价是50元,就可以拿到5亿资金,这个时候存到银行对于老股东来说都不吃亏。
投资点评:对于定增与老股东利弊权衡与两个因素有关:一、定增资金投资回报率,二、定增价格几何,不幸的是在我们的资本市场里,大部分时间通常都是一笔糊涂账,投资者长期很难去追踪这笔资金的长期价值。另外资本市场是钱多人傻的地方,通常上面只要有项目下来,机构便会千方百计参与其中,已经没有人去关心这个项目后续回报率的问题了,只要有故事,有题材就不怕没有钱,如果赚钱皆大欢喜,如果亏钱最后受伤的还是广大基民朋友们,利益相关人士早已赚的钵满盆满,基层普通老百姓拉横幅的景象在国内已经不是什么新鲜的事了,所以我再次强调,投资有风险,入市需谨慎,这绝对不是开玩笑的话。


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